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| 2009年機(jī)械行業(yè)深度研究報(bào)告 |
| 發(fā)布時(shí)間：2009/4/28 9:35:00 來源：鑫泰科技 發(fā)布者：admin |
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2009 年機(jī)械行業(yè)需求增速將明顯回落，鐵路裝備、航天制造等國家投資領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)增長，成為重要亮點(diǎn)，國家扶持的機(jī)床行業(yè)也將明顯好于行業(yè)平均水平。我們測算機(jī)械行業(yè)收入和利潤增速分別為20%和17%，鐵路裝備、航天制造和機(jī)床行業(yè)值得看好。
鐵路裝備：在國家加大鐵路建設(shè)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的背景下，鐵路裝備的增長是有保障的，預(yù)計(jì)2009 年收入和利潤分別增長20%和25%。機(jī)床行業(yè)：行業(yè)面臨明顯壓力，增速回落無法避免，不過在中高端產(chǎn)品持續(xù)成長拉動(dòng)下，行業(yè)收入和利潤有望增長23%以上。航天制造：國家持續(xù)投入使行業(yè)增長超越經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)，空間技術(shù)和衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)保持20%增長無懸念。工程機(jī)械：增速高位回落成定局，增速仍將高地行業(yè)平均水平，但面臨的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
機(jī)械行業(yè)估值水平位于合理區(qū)域下端，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。我國機(jī)械行業(yè)與美國市場相比，資產(chǎn)盈利能力和PB 值處于同一水平，PE 值也基本接軌，不過成長性好于美國上市公司，我們認(rèn)為目前估值水平處于合理區(qū)域的下端。基于行業(yè)估值模型，行業(yè)2009 年合理市盈率為10 倍，高于目前水平15%，給予
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